无锡尚德收购MSK的动因何在？

——跨国并购的十条“生死线”之以技术战胜品牌
  

        2005年9月30日，尚德公开向SEC提交财务报告，跟2004年同期比较，已经超过了300%的增长。为什么尚德在不断的扩张当中，还能保持不断的赢利？最重要的一点是：技术，技术，还是技术。张怡说：“我一再强调完全是因为不同的技术，在最佳的时机选择了最优化的技术，以在最大程度上保证投资回报和盈利。这其实就是我们公司最精髓的一个概述。公司业务表现的原因就是这个。”

        背景介绍：

        无锡尚德，即无锡尚德太阳能电力有限公司。由施正荣博士于2001年1月建立，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品的研究、制造、销售和售后服务。经过短短几年跨越式、超常规的大发展，尚德公司的产品技术和质量水平已完全达到国际光伏行业先进水平，是中国首家通过TüV、IEC、CE和UL等国际权威认证的光伏企业。
        2004年，被PHOTON International评为全球前十位太阳电池制造商，并于2005年底挺进世界光伏企业前五强，达到目前150兆瓦太阳电池的制造能力，成为全球四大太阳电池生产基地之一。
        2005 年12 月首次公开上市，成为第一个在纽约股票交易市场成功上市的中国民营企业。
        2005年7月，在美国Red Herring杂志亚洲高科技领域最具前瞻性的100强企业排行榜上，尚德公司以其独特的创新能力、发展潜力、产业前景和科研实力强势入榜亚洲百强。
        日本MSK，是日本最大的材料生产与加工厂商，生产和加工高品质的光学级PMMA（俗称有机玻璃）、PET、PC、高抗板、复合板。产品被广泛应用于手机镜片，电阻式触摸屏。电视机屏幕，数码相机镜片等电器上，日本MSK在全球塑胶板材加工界具有极强的研发和加工生产的能力，具有多项自主知识产权。具有与时俱进，不断开发新材料的的思维和科研能力。在材料界是日本乃至世界顶级加工生产商和材料技术研制开发商。材料开发和处理技术在全球范围来说都是享有盛名的。  

        内容简介：

        2005年底，无锡尚德作为中国首家民企在纽交所上市，首日收盘价报21.2美元，其创始人施正荣以160亿元的身价成为当时的中国首富。这一财富神话也刺激了诸多的投资家和创业者，光伏产业受到激烈的追捧，仅在2005年年底，苏锡常就又有三家民营光伏企业在美国上市，但纷纷上马的光伏项目也引发了更为惨烈的竞争，无锡尚德就曾给无锡市政府、江苏省政府和行业协会提交了一份报告，旨在呼吁政府机关和行业主管部门能够规范光伏行业的发展，避免行业内的恶性竞争。
        同时，光伏产业的重要原料一多晶硅全部控制在七大国外厂商手里，其价格占到光伏组件总成本的70%，并且从2002年至今多晶硅的价格从每公斤23美元上涨到超过200美元。正是在这种情况下，新上市企业，如CSI、江苏林洋、天合光能股价表现平平，甚至一度跌破发行价。
        作为业内“老大”的无锡尚德，通过上市所积累的资本优势进行行业整合，其一就是扩大产能，而收购MSK则直指日本市场。
        2006年8月2日，中国能源首富施正荣旗下的无锡尚德太阳能电力有限公司宣布签署最终协议，以现金和股票交易方式分两步收购日本MSK公司：
        第一步于2006年第三季度完成，尚德以1.07亿美元通过购买新发行和现有股票控制MSK公司2/3的股权；
        第二步将于2007年底完成，根据MSK公司目前的业绩表现，届时尚德将支付0.53~1.93亿美元作为对价。

     案例点评：

        从公司创始人兼总裁施正荣先生来看，曾留学澳洲，并获得太阳能薄膜电池专业博士学位。之后，继续留在澳洲，从事太阳能光伏的研究，最终将多项专利发明，以及创新对行业发展的重要性的理念带回中国。公司将年收益的5%用于产品研发，目前已经建立了世界级的研发中心，聘请了20 多名行业内资深的专家。
        从尚德企业本身来看，2006 年，尚德电力在上海附近建立了第二个研发中心，吸引了更多人才的加入。该研发中心致力于薄膜光伏电池的研究—— 一项有助于减少未来光伏发电成本的前沿技术。上海研发中心同时还包括一个薄膜电池制造中心，该制造中心于2008 年投入使用，到2009 年达到50MW 的生产能力。
        从施正荣到尚德，从个人到企业，技术创新、技术研发被作为发展的头等战略，“技术”一词贯穿着整个尚德的灵魂作业。尚德电力高度重视技术创新，使其在中国太阳能光伏行业的激烈竞争中立于不败之地。
        本次尚德收购MSK，其不同凡响的意义在于：
        1、收购资金额以百亿日元为单位，其气概和能力堪与日资收购中国企业相抗衡；
        2、太阳能是预示未来新能源的高科技行业，且施正荣本人又是太阳能电池领域里的世界级科学家，拥有数十项专利，与日本企业具有技术对话的优势；
        3、尚德的收购资金来自市场筹集，显示了中国民营企业真正的能量，也为中国实施更大规模的对日收购树立了典范。
        尚德将获得MSK领先的BIPV组件产品和太阳能系统设计能力等优势，并使两家位于不同太阳能领域的重要公司携手，产生巨大的协同效应。MSK除了一如既往为日本和全球市场提供领先的技术和服务外，被收购后作为尚德的一家子公司，也将获得尚德先进的太阳能电池产品、成本竞争力、财务资源和分销渠道，并可能在中国市场开创BIPV的应用。
         一直以来，中日企业并购呈现为单向进入的局面，也就是日本企业凭借在资金和技术方面的绝对优势，大举收购中国企业，尤其是面临破产重组的国营企业。进入21世纪之后，中国意识到企业除了拥有劳动力成本优势以外，更需要有先进的技术、国际化的品牌效应、广阔的市场渠道。这种背景促使中国在习惯于引进外资之后，也出现了呼吁企业“走出去”的政策导向。拥有专业技术和国际市场的日本企业，必然成为中国企业实行海外并购的目标。